Bitcoin-investeringscasen holder, da de amerikanske 10-årige afkast vender tilbage til april-højderne.

Kort sagt
– Renten på den 10-årige skattekasse steg til 4,5%, op fra 4,1% i starten af april, da aftagende handelsspændinger mellem USA og Kina løftede markedsfølelsen og dæmpede forventningerne til Fed-rentenedskæringer.
– April-inflation overraskede nedad, men analytikere antyder, at virksomheder måske har forudindlæst køb forud for toldsatser, hvilket udskyder den sande indvirkning på forbrugerpriserne.
– På trods af stigende reale afkast hævder FalconX’s David Lawant, at ​​Bitcoin’s identitet som “emerging digital gold” fortsat modnes og styrker dens langsigtede institutionelle sag. Urenten på den amerikanske 10-årige skattekasse steg over 4,5% tirsdag, sit højeste niveau i over en måned, da investorer reagerede på en midlertidig tilbagegang i toldsatser mellem USA og Kina og revurderede udsigterne til Federal Reserve-politiklempelser.
– Bevægelsen afspejler en skarp vending fra starten af april, hvor afkastene kortvarigt dykkede under 4,1% før de steg til et maksimum på 4,49%. Bitcoin sidder i sammenligning lige under sit januar-højdepunkt, og handles i øjeblikket til $104.000 ifølge CoinGecko-data.
– Analytikere siger, at den fælles 90-dages toldnedsættelse mellem Washington og Beijing har hjulpet med at mindske frygten for en handelsdrevet recession, løfte risikofølelsen og presse renterne på lang sigt opad. Handlerne prissætter nu to rentenedskæringer inden årets udgang, ned fra fire sidste uge, selvom april måneds inflationsdata kom ind under forventningerne.
– Virksomheder har måske lagret inputs forud for toldvinduet, dæmpende den kortsigtede indvirkning på forbrugerpriserne.
– Med andre ord så CPI-inflationen blødere ud ikke fordi inflationspresset er væk, men fordi virksomheder bufferede indvirkningen ved at handle tidligt. Virkningerne kan vise sig i fremtidige måneder, når den lagrede beholdning løber ud. Eller sådan lyder tænkningen.
– ”Denne usikkerhed afspejler fortsat usikkerhed omkring handel og finanspolitik, inflation, økonomisk vækst, pengepolitik, geopolitiske risici og mere,” sagde David Lawant, chef for forskning hos FalconX, til Decrypt. ”Obligationsmarkedets volatilitet er aftaget en smule siden april, men forbliver forhøjet.”
– Højere reale afkast anses traditionelt set som en modvind for ikke-rentebærende aktiver som guld, og dermed også Bitcoin.
– Det skyldes, at reale afkast – den inflationstilpassede afkast på sikre aktiver som amerikanske statspapirer – repræsenterer den mulighedskostnad, der er forbundet med at holde ikke-rentebærende aktiver som guld eller Bitcoin.
– Men Lawant sagde, at Bitcoins udviklende rolle i institutionelle porteføljer kan formilde den relation.
– ”Bitcoin er ikke bare en anden vare; det er bedst forstået som fremvoksende digitalt guld,” sagde han. ”Mens institutionerne begynder at forstå dens unikke egenskaber, bør prisudviklingen mere og mere blive drevet af aktivets modnende identitet.”
– Han tilføjede, at på trods af makrovolatilitet forbliver det strukturelle investeringscase for krypto intakt.
– ”Langsigtede sag for digitale aktiver begynder at blive mere konkret,” sagde Lawant og henviste til øget regulatorisk klarhed og den hurtige udvidelse af anvendelsesområder såsom stabile coins og tokeniserede realverdensaktiver.