Canada siger nej til lavere marginrater for kryptofonde—her er hvorfor.

Den canadiske investeringsreguleringsorganisation (CIRO) har annonceret, at kryptofonde vil blive udelukket fra dens liste over værdipapirer, der er berettigede til reduceret margin (LSERM), en kvartalsvis liste, der identificerer værdipapirer, der kvalificerer sig til reducerede margenrater.
CIRO’s afgørelse, der trådte i kraft den 5. februar, henviser til “høj volatilitet, likviditetsbekymringer og regulatorisk usikkerhed” omkring kryptofonde bag dette seneste skridt.
Denne beslutning betyder, at handlende af kryptofonde skal opretholde højere sikkerhedsniveauer sammenlignet med dem, der handler med konventionelle aktier eller børshandlede fonde (ETF’er), hvilket potentielt øger omkostningerne og risikoen ved gearing af kryptopositioner.
Berettigelseskriterier for margennedsættelse
CIRO’s LSERM er designet til at forbedre kapitaleffektiviteten for berettigede værdipapirer ved at reducere handelsomkostninger og øge likviditeten. Dog skal et værdipapir opfylde specifikke prisvolatilitets-, likviditets- og markedsværdikriterier for at blive inkluderet.
Ifølge CIRO skal værdipapirer opfylde strenge prisvolatilitetsgrænser – specifikt et volatilitetsmargininterval på højst 25% – for at blive overvejet til reduceret margin.
Desuden skal berettigede værdipapirer opretholde en markedspris på mindst CA$2 pr. aktie og vise et konstant niveau af handelsaktivitet, herunder en offentlig flydende værdi på mindst CA$100 millioner og et gennemsnitligt månedligt handelsvolumen på mindst 25.000 aktier over de foregående kvartaler.
Højtydende værdipapirer er underlagt endnu mere strenge krav til handelsværdi, hvilket yderligere understreger behovet for stabile, likvide markeder.
Det er værd at bemærke, at kryptofonde, som ofte oplever betydelige prisudsving og lavere likviditet i forhold til traditionelle aktier og ETF’er, ikke opfylder disse kriterier i henhold til CIRO’s nuværende retningslinjer. I en erklæring udgivet den 5. februar skrev organisationen:
Indtil videre er kryptofonde ikke berettigede til reduceret margin. Denne berettigelsesstatus gælder også for kryptofonde, mod hvilke OCC-optioner handles. For kryptofonde kan marginberettigelse ellers fastsættes i henhold til kravene i underafsnit 5310(1) og 5311(1) i IDPC-reglerne.
Hvad dette betyder for kryptofonde i Canada
Denne udelukkelse placerer kryptofonde i en anden risikokategori i Canada, kræver højere sikkerhedsmarginer og udsætter handlende for potentialet for tvangssalg i tilfælde af en markedsnedgang.
Som resultat står krypto fondsinvestorer i Canada over for mere restriktive handelsbetingelser og kan være nødt til at genoverveje gearingstrategier. Den nye LSERM fastslår også, at berettigede værdipapirer skal være noteret på en canadisk børs og opretholde marginberettigelse i mindst seks måneder.
For værdipapirer noteret i en kortere periode gælder endnu mere strenge krav, herunder en minimumsaktiekurs på CA$5 og en offentlig flydende værdi på over CA$500 millioner. Dette ekstra lag af kontrol ser ud til at sikre, at kun de mest stabile og likvide værdipapirer drager fordel af reducerede margenrater.