I en nyligt frigivet memo dateret den 13. januar 2025 argumenterer Matt Hougan, Chief Investment Officer (CIO) hos Bitwise, for at fænomenet med virksomheder, der køber Bitcoin til deres kasser, er langt mere udbredt og indflydelsesrigt end de fleste investorer er klar over. Ifølge Hougan vil vi se hundredvis af virksomheder købe Bitcoin til deres opbevaring over de næste 12-18 måneder, og deres køb vil løfte hele Bitcoin-markedet markant højere.
Hougans memo, med titlen “Virksomheder, der køber Bitcoin: En overset megatrend”, hævder, at selvom MicroStrategy og dens udadvendte grundlægger, Michael Saylor, ofte dominerer overskrifterne, udgør de blot den mest synlige del af en hurtigt voksende virksomhedsbevægelse ind i BTC.
Trods at være rangeret som nr. 220 globalt efter markedsværdi – “lidt større end Chipotle og lidt mindre end Sherwin-Williams”, ifølge Hougan – overstiger MicroStrategys BTC-erhvervelser betydeligt hele det nye udbud af Bitcoin mined i sidste år.
“Sidste år købte MicroStrategy ~257.000 BTC… mere end alle de Bitcoin, der blev mined i 2024 (218.829 BTC)”, skrev Hougan. Han bemærkede også, at MicroStrategy har annonceret planer om at skaffe over $42 milliarder for at købe mere Bitcoin – svarende til “ca. 2,6 års værdi af nyt udbud” ved de nuværende produktionsrater.
Hougan stiller direkte spørgsmål til, hvad der kunne ske, hvis “rigtig store virksomheder begynder at tage ved lære af MicroStrategys tilgang”, idet han specifikt henviser til Mark Zuckerbergs Meta, som han beskrev som “20 gange større end MicroStrategy”.
Selvom MicroStrategys træk har tiltrukket mest opmærksomhed, understreger Hougan, at mange andre virksomheder allerede inkluderer BTC på deres balancer. I alt ejer “70 offentligt handlede virksomheder Bitcoin på deres balancer”, en figur der omfatter både kryptocentriske virksomheder som Coinbase og Marathon Digital, og mere mainstream aktører som Block, Tesla, Semler Scientific og Mercado Libre.
Sammen – med undtagelse af MicroStrategy – ejer disse virksomheder 141.302 BTC. Private virksomheder ejer også betydelige mængder bitcoin. Hougan henviser til data fra BitcoinTreasuries.com, der viser at private virksomheder som SpaceX og Block.one samlet set ejer mindst 368.043 BTC. “Det er betydningsfuldt. Det betyder, at selv i dag udgør MicroStrategy mindre end 50% af det virksomhedsejede BTC-marked,” skrev han og forudså, at MicroStrategys andel “på sigt vil udgøre en lille brøkdel af det”.
Hvorfor Bitcoin Corporate Adoption Is Set To Explode
Hougan peger på to hovedfaktorer, der historisk set har begrænset virksomheders adoption – omdømmerisiko og ufordelagtige regnskabsregler – og forklarer, hvorfor begge er skiftet hurtigt.
“Sidste år stod CEO’en for en stor offentligt handlede virksomhed over for enorme hindringer for at tilføje Bitcoin som en kassebeholdning”, skrev han og beskrev den vedvarende frygt for negativ mediedækning, aktionærklager og regulatorisk opmærksomhed. “Men omdømmerisiciene er betydeligt mindre i de seneste måneder. Efter valget, med Washington der omfavner krypto på det højeste niveau, bliver det meget mere almindeligt – og populært – at eje Bitcoin”.
Hougan fremhæver derefter en ny regnskabsretningslinje introduceret af Financial Accounting Standards Board (FASB) kaldet ASU 2023-08. Tidligere blev BTC klassificeret som en “immateriel aktiv” underlagt værdiforringelsestest, hvilket tvang virksomheder til at nedskrive værdien af deres Bitcoin, hvis prisen faldt – men aldrig tillod dem at justere værdien op, hvis den steg. Nu kan virksomheder værdiansætte BTC til markedet og bogføre en fortjeneste, når prisen stiger.
“Hvis 70 virksomheder var villige til at tilføje Bitcoin til deres balancer, når det, rent regnskabsmæssigt, bogstaveligt talt kun kunne falde, forestil dig, hvor mange der vil tilføje det… nu,” skrev Hougan. “To hundrede? Fem hundrede? Tusind?”
Når det gælder skepsis om, hvorfor virksomheder vælger at holde BTC, hævder Hougan, at virksomheders motiver i vid udstrækning afspejler dem for individuelle investorer. “Nogle virksomheder er grådige… Andre er bekymrede for devalueringen af dollaren… Endnu andre vil signalere, at de er en del af Bitcoin-stammen… Nogle har sandsynligvis bare en fornemmelse,” skrev han.
I sidste ende fastholder Hougan imidlertid, at det er mindre vigtigt at forstå hver virksoms virkemidler end at observere den samlede efterspørgsels størrelse. “Du behøver kun at se på tallene og spørge dig selv to spørgsmål: Hvor ser al denne efterspørgsel fra virksomheder ud til at gå hen? Og hvad ville det betyde for markedet?”
Hougans memo afsluttes på en optimistisk tone og forudsiger, at hvis store virksomheder følger den sti, der er brolagt af MicroStrategy – nu bistået af mere favorable omdømme- og regnskabsklimaer – kan strømmen af virksomhedskapital markant presse BTC’s pris op i løbet af det kommende år.
“Mit forudsigelse: Vi vil se hundredvis af virksomheder købe Bitcoin til deres opbevaring over de næste 12-18 måneder.” – Matt Hougan, Bitwise CIO
I skrivende stund handles BTC til $95.039.
Hundredevis af virksomheder vil købe Bitcoin i løbet af de næste 12-18 måneder: Fonds-CIO
