Kryptobørsnoteringsproblemet fortsætter: Hvorfor nylistede tokens bliver ved med at falde sammen

Nye tokenslistinger minder om aktiemarkedet på steroider. Uden de traditionelle finansielles sikkerhedsforanstaltninger svinger priserne vildt, hvilket skaber – og oftere ødelægger – formuer på få dage, hvis ikke timer. Binance-børsen er ofte det foretrukne valg som noteringsdestination for mange af disse tokens, som tilbyder tradere højrisikovæddemål og chancen for at fange den næste markedssensation.
Dog antyder et nærmere kig på dets noteringer, at disse muligheder statistisk set er dystre. Nogle analytikere argumenterer for, at oddsene er tættere på nul, da de fleste nye Binance-noteringer følger en forudsigelig pump-and-dump-cyklus, uden meningsfuld genopretning bagefter.
Dette rejser et nøglespørgsmål: Er dette bare den nuværende markeds natur, eller er centraliserede børser aktivt med til at drive usund spekulation?
Seneste Binance-tokennoteringer
Mange nye tokensnoteringer på centraliserede børser følger et lignende mønster. Priserne stiger dramatisk inden for timer efter notering, for så at krashe kort tid efter og stabilisere på lavere niveauer.
Her er en opdeling af alle Binance’s nye noteringer siden årets begyndelse:
LAYER (DeFi) – Noteret den 11. februar, faldt 50% fra det højeste noteringsniveau.
TST (Memecoin) – Noteret den 9. februar, faldt 80%.
BERA (L1 Blockchain) – Noteret den 5. februar, faldt 38%.
ANIME (Culture Coin) – Noteret den 22. januar, faldt 74%.
TRUMP (Memecoin) – Noteret den 19. januar, faldt 82%.
SOLV (DeFi) – Noteret den 17. januar, faldt 78%.
COOKIE (MarketingFi) – Noteret den 10. januar, faldt 74%.
AIXBT (AI) – Noteret den 10. januar, faldt 67%.
CGPT (AI) – Noteret den 10. januar, faldt 68%.
BIO (Biotech) – Noteret den 3. januar, faldt 88%.
Indtil videre ser det kun ud til, at Berachain (BERA) har en chance for at komme sig, takket være stærke fundamentale og et engageret fællesskab. Skæbnen for KAITO (en InfoFi-token, der blev noteret den 19. februar) er også usikker. Men på tværs af enhver sektor – DeFi, AI, memecoins, bioteknologi – gentager mønsteret sig.
Relateret: Bybit-børs hacket, over $1,4 mia. stETH flyttet
Er Binance-noteringer unikt dårlige?
Nogle analytikere argumenterer for, at alle nye tokens er dømt til at pumpe og dumpe. Dog antyder seneste noteringer på andre børser noget andet. For eksempel IP (decentraliseret IP-håndtering), noteret på Gate.io den 13. februar, er siden steget med næsten 5x. Et andet eksempel er HYPE, som blev noteret på KuCoin den 7. december og klarede sig godt.
I nogle tilfælde, hvor Binance lister tokens, der allerede handles på andre børser, opstår det velkendte pumpe-og-dump-mønster også. For eksempel har CGPT været handlet siden april 2023, men dets Binance-notering i januar fordoblede kortvarigt prisen – før den kollapsede under det præ-noteringsniveau.
Et andet eksempel er CAT, der steg med 54% på dens Binance-noteringsdag den 17. december, før den faldt med 86%. VELO-token, som har været handlet siden 2022, steg med 147% ved dens Binance-notering den 13. december, før den mistede 83%.
Interessant nok havde VELO-noteringen på Kraken den 18. februar ingen større prisindflydelse.
Hvorfor pumper og dumper CEX-tokennoteringer?
Flere faktorer – alene eller i kombination – kan forklare, hvorfor nyligt noterede tokens dumpes, når handlen begynder på centraliserede børser.
Den mest åbenlyse årsag er, at de giver en ideel exitmulighed for insiders og venturekapitalister. Uden vestestrækninger kan projektets støtter straks afhænde deres beholdninger og indkassere, før der er chance for at opstå reel markedsefterspørgsel. Dette kan være et tegn på projektets mangel på langvarig interesse eller reel anvendelighed.
Endnu en medvirkende faktor er begrænset initial udbud og lav likviditet. Når en token debuterer med en begrænset cirkulerende udbud, driver tidlige købere priserne hurtigt op. I dette tilfælde, når flere tokens kommer i cirkulation – enten gennem teamunlocks, vesting-planer eller likviditetsindsprøjtninger – forsvinder den kunstige knaphed, og prisen er klar til korrektion.
Endelig kunne overopbygget hype og spekulation spille en stor rolle. Børser som Binance har et stort brugergrundlag, og deres brandgenkendelse kan skabe, hvad der kan beskrives som en “casinoeffekt”, hvor tradere skynder sig ind i håbet om hurtige og eksplosive gevinster frem for bæredygtig værdi.
Det er også muligt, i det mindste i teorien, at børser kan kunstigt puste efterspørgslen op, hvilket får tradere til at skynde sig ind og købe til enhver pris. Der er ingen konkret bevis for en sådan manipulation, men Binance har tidligere stået overfor beskyldninger om vasketransaktioner og markedsmanipulerende taktikker designet til at oppuste efterspørgsel og handelsvolumen.
Binance selv understreger dog, at de har et “robust markedsovervågningsframework, der identificerer og handler imod markedsmanipulation”.
Selvom ovenstående analyse af de seneste noteringer langtfra er udtømmende, antyder den, at visse børsers noteringsmekanismer favoriserer kortsigtet spekulation over bæredygtig projektvækst. Ved at prioritere handelsvolumen nyder børsen godt af hype-cyklussen, men denne tilgang risikerer at nedbryde brugernes tillid og tiltrække regulatorisk granskning.
Centraliserede krypto-børser er ikke de eneste, der skaber hype omkring nye token-lanceringer. Selv den argentinske præsident Javier Milei er for nylig blevet spottet med at gøre det samme. Derudover forsøger nogle CEX’er som Binance at afbøde nogle af risiciene ved at mærke nye noteringer som “seed”-investeringer og kræve, at brugerne anerkender deres høje risiko.