En stærk yen og de højeste japanske obligationsrenter i 30 år sender advarselsignaler på tværs af de globale markeder, og Bitcoin kan være i fare.
Denne uge sprang Japans 30-årige obligationsrente til 2,345%, det højeste niveau siden 1994, mens yenen steg til omkring 153 over for den amerikanske dollar.
Goldman Sachs-analytikere under ledelse af den tidligere cheføkonom i Bank of Japan (BOJ), Akira Otani, tror, at banken måske nærmer sig et kursændring på grund af yens styrke.
Hvis yenen styrkes yderligere mod 130/USD, kunne centralbanken standse rentestigninger og nedjustere dens inflationsprognose for 2026. En svagere yen over 160 kunne derimod tvinge til strammere politik, sagde analytikerne i en rapport mandag.
Uanset hvad så holder de globale markeder nøje øje, og krypto kan være en af de første, der mærker presset.
“Stor ændring” for risikoaktiver
Bitcoin, som trives i miljøer med overskydende likviditet, står over for risikoen for kapitalrotation, når de japanske renter stiger.
Højere afkast på faste indkomster og strammere politik tiltrækker typisk instititutionelle midler væk fra spekulative aktiver, især dem som Bitcoin, der i høj grad er afhængige af likviditetsforholdene.
“De makroøkonomiske tendenser i Japan, signaleret af den nuværende stigning i 30-års obligationsrenten, signalerer, at der kommer en stor ændring for risikoaktiver,” sagde Agne Linge, Vækstchef hos decentraliserede bank WeFi, til Decrypt.
Ud over institutionel rotation advarede Linge om en mere strukturel konsekvens, “Yen carry trade trives, når investorer låner yen til en billigere rente… Med de stigende obligationsrenter er behovet for at tage yen for at investere i andre aktiver begrænset.”
Andre analytikere siger, at Bitcoins nylige stabilitet, handlet nær $85.600, måske ikke holder, hvis Japan strammer yderligere.
Aravanan Pandian, administrerende direktør og grundlægger af kryptovaluta-børsen KoinBX, fortalte Decrypt, at BOJ’s historisk løse politik har været en nøglepille for global risikovillighed. Det kan være ved at ændre sig.
“Hvis BOJ afslutter eller strammer sin yield curve control (YCC) betydeligt, kunne der være en betydelig repatriering af kapital, især fra kryptoaktiver,” sagde han. “Historisk indikeres risikovillighed af en stærk yen, hvilket har en tendens til at mindske det spekulative eksponering på tværs af porteføljer.”
Yield curve control (YCC) er et politisk værktøj, hvor centralbanken målretter specifikke langsigtede rentesatser ved at købe eller sælge statsobligationer.
Pandian sagde også, at en japansk politisk ændring kunne få langtrækkende konsekvenser ud over krypto og kunne “udløse en bredere genovervejelse af centralbankers autonomi og global gældsbæredygtighed,” sagde han.
Dog ser ikke alle undergang for digitale aktiver. Federal Reserve står over for stigende pres for at sænke renterne på grund af faldende CPI- og PPI-vækst, hvilket potentielt kunne opveje Japans høge tone.
Mens han talte med Decrypt, pegede Marcin Kazmierczak, medstifter og driftsdirektør for det modulære orakel RedStone, på historisk præcedens fra 2016, da Bank of Japan forrige gang skiftede til stramning: “Bitcoin faldt først 15% før det stærkt reboundede inden for seks måneder,” sagde han.
En midlertidig hik?
Mens Goldman Sachs-analytikere har advaret om, at en stærk yen kunne føre til kapitalflugt fra digitale aktiver, argumenterede Kazmierczak for, at kryptomarkedet er langt mere robust end under tidligere cyklusser.
“Bitcoins forsyning på 21 millioner mønter fortsætter med at positionere det unikt mod disse skiftende pengepolitiske tiltag,” tilføjede han og antydede, at nedturen måske er “midtvejs og ikke strukturel.”
Mens Japans politiske kurs er i fokus, vejede amerikanske økonomiske signaler også på stemningen. Bitcoin oplevede en stigning mandag, da investorer fordøjede stigende forventninger til inflation og risici for recession.
En undersøgelse fra Fed viste, at forbrugerne forventer 3,6% inflation det kommende år, mens 44% forventer højere arbejdsløshed, hvilket markerer de højeste angstniveauer siden april 2020.
På nuværende tidspunkt handles Bitcoin til omkring $85.210, op med 0,6% i løbet af de seneste 24 timer og en stigning på 8,2% i den seneste uge ifølge data fra CoinGecko.
Prognoserne på MYRIAD, det decentraliserede forudsigelsesmarked lanceret af Decrypts ejer DASTAN, var forsigtigt optimistiske tirsdag, hvor 55% forventede, at Bitcoin ville holde $85.000 indtil onsdag.
Yen-stigning, stigende obligationsrenter kan true Bitcoin, mens BOJ overvejer politiskift.
